本报记者 董曙光北京报道
中国证券史上迎来重要的一天。7月22日上午，随着中共中央政治局委员、上海市委书记李强，证监会主席易会满共同为科创板鸣锣开市，首批25只科创板股票正式挂牌交易。
当天午后，25只科创板个股经历了上午的狂欢后，股价开始逐步回落。截至收盘，25只股票全部上涨。其中，N安集涨幅最高达400.2%;涨幅最小的N新光，涨幅为84.22%。
多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，科创板的正式上市交易，是资本市场里程碑式的事件。“科创板是一个全新的子市场，它是我们资本市场最重大的、最关键的一次基本制度的变革。科创板的推出，意味着创新企业有了自己的历史舞台。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，从整个科创板来讲，市场化的改革是其最大的亮点，包容性和市场化的改革是相互融合的。科创板的横空出世，对整个A股市场具有标杆的作用。
全新的变化
董登新表示，科创板最大的亮点是注册制，注册制充分体现了对创新企业的包容。
资深投行人士王骥跃也持相同观点。在他看来，与A股其他板块相比，注册制的审核流程和审核标准更透明，整个审核节奏也更可预期。在发行环节更加市场化，对推动整个市场的市场化、法治化进程具有重要意义。
“科创板为科技创新驱动型公司提供了很好的上市路径，对这些公司是机遇，对投资者分享这类公司成长是机遇。”王骥跃告诉记者，与其他国家相比，科创板注册制还需要包括监管在内各方坚定市场化、法治化方向。尤其急迫的是对违法违规行为的惩罚力度。
“科创板所带来的变化应该是全新的。”中国市场学会金融学术委员、东北证券(9.040,0.09,1.01%)研究总监付立春接受记者采访时称，更多的意义是，在这些全新的变化里面，主要是实行了注册制，从而给资本市场的改革以及服务高质量经济增长提供了很大的一个助力，科创板是一个突破口。
自2018年11月5日，习近平主席提出设立科创板，试点注册制，到2019年7月22日科创板首批25家上市企业集中上市，历时仅八个多月的时间。
据记者统计，截至2019年7月22日，已受理有149家企业申请，25家企业已成功发行，1家中止审核，1家主动撤回。首批25家企业中，新一代信息技术占比达52%，高端装备制造和新材料产业各占20%，生物产业占8%，科创板上市企业与国家战略性新兴产业基本一致。从研发投入上看，25家首发科创企业平均研发支出占营业收入11.3%，略高于A股对标上市公司，其中，虹软科技(63.050,-2.50,-3.81%)、中微公司(87.210,6.18,7.63%)、安集科技(180.500,-15.51,-7.91%)研发投入占比位列前三。王骥跃表示，科创板首批上市25家公司总体质量不错，盈利能力、成长性、科创水平都挺好。
“科创板第一批25家企业，上交所问询的问题数量平均超过了50个。”在新时代证券研究所所长孙金钜看来，科创板试行注册制，新股上市审核标准相对原有A股更加灵活，设置多套上市标准，允许未盈利企业上市，有利于科技创新类企业通过科创板实现融资上市。科创板的监管问询以信息披露为核心，审核问询关键环节均向全市场公开。
“大家都知道核准制沉疴已久，由于各方面原因，难以大刀阔斧改革。”独立财经评论人布娜新告诉记者，科创板审核效率高，信息披露完备透明，肯定会吸引大批优质科创企业纷至沓来。这对A股也会产生竞争效应，相信会在侧面督促核准制的改革。
布娜新表示，当然短期内对A股的资金分流效应是明显的，不过从长期来看，A股上市公司可以分拆子公司到科创板上市，这也会给A股相应个股的股价和市值等方面带来利好效应。
“科创板是一个全新的子市场，它是资本市场最重大的、最关键的一次基本制度的变革。科创板的推出，一方面意味着创新企业有了自己的历史舞台，同时也是A股市场包容性改革的重大跨越。”董登新说，从整个科创板来讲，市场化的改革是其最大的亮点，包容性和市场化的改革是相互融合的。这是中国资本市场最短缺的东西，也是资本市场的短板，所以科创板横空出世，对整个A股市场具有标杆的作用。
根据Wind统计，首批25家科创板公司的平均市盈率为49.21倍。市盈率介于30~40倍之间的，有11家，占比44%;市盈率处于40~50倍之间的有6家，占比24%;超过50倍的有7家，占比28%;低于20倍的仅有中国通号(10.850,-1.42,-11.57%)，占比为4%。
董登新表示，科创板的定价充分的尊重市场机制，实行IPO定价市场化，打破了传统的A股市场新股定价23倍发行市盈率的上限管制。科创板取消了23倍发行市盈率的上限管制，这是很大的跨越和进步。科创板最大的亮点是注册制，注册制充分体现了对创新企业的包容。注册制对目前的科创板是非常匹配的IPO制度。
另外，科创板在新股上市的头五个交易日，没有涨跌幅限制，它赋予了科创板交易自由。也使得交易本身更加充分，包括双方的博弈更均衡，使得股价更能真实地反映供求关系，这一切都是不同于传统A股市场的重大突破，应该对整个A股的市场化改革起到重要的示范作用。
董登新认为，科创板推出并成功试点注册制之后，可以预料在不久的将来，主板、中小板和创业板可能也会采纳，推行注册制，让整个A股市场更加充分的市场化。从整体上来提升A股市场的包容性和开放性，这是中国资本市场双向开放的重要布局。
机遇与风险并存
科创板是资本市场改革的试验田，旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，是对资本市场的完善。科创板试点注册制，能够吸引到更多的科技创新企业在国内上市，有利于培育出更多的独角兽企业。
